Dengan berharap 2012 menjadi replika tahun 2011, setidaknya untuk saham AS yang non-konsensus permabull ,tetapi melihat penutupan tahun ini sebagian besar tidak berubah untuk tahun kedua berturut-turut.Satu pertanyaan terbuka apakah ini juga akan berlaku ke Eropa?. Sebagai pengingat, EURUSD dibuka tahun ini di dekat posisi terendah 52 minggu, hanya untuk naik beberapa ribu pips karena kekhawatiran tentang harapan politisi di Eropa "di bawah kontrol" dan kembali ke posisi terendah EURUSD yang baru-baru ini. Tapi apakah pola yang sama berlaku untuk awal 2012, di mana seperti yang telah kita catat, sebagian besar karena penerbitan utang kotor yang berlangsung, khususnya di bulan Januari?...
Berikut adalah 5 UBS,alasan utama lain mengapa kebangkitan Eropa (singkat) yang dialami pada awal tahun ini tidak akan tercipta kembali di tahun baru .
Dari UBS:
Jadi bagaimana kita berharap krisis zona euro untuk berkembang di awal 2012 dan bagaimana itu mempengaruhi euro? Tahun lalu, sebagian besar pengamat mengharapkan Q1 2012 untuk membawa eskalasi krisis, terutama di pasar obligasi perifer. Sebaliknya, pinggiran akan menguat dan begitu pula euro, dari sekitar 1,30, hanya di mana kita hari ini, hampir 1,50. Mungkinkah hal yang sama terjadi di awal tahun depan? Kami tidak berpikir begitu karena alasan berikut:
1) ECB
Pada awal 2011, ECB sounded hawkish dan kemudian melanjutkan untuk menaikkan suku pada bulan April dan Juli, seperti The Fed siap untuk memulai QE2. 2012 bisa dibilang akan sangat berbeda seperti ECB kemungkinan akan memangkas suku ke terendah dalam sejarah baru 0,50% dan mungkin juga kemudian memulai QE langsung. Pada suatu waktu ketika Fed terlihat sebagian besar dilakukan dengan upaya QE, ini bisa memukul EURUSD keras dan bagi kami adalah alasan paling penting untuk secara struktural bearish euro pada tahun 2012.
2) Yunani
Sekarang ada batas waktu yang tidak dapat dinegosiasikan untuk PSI Yunani, yang merupakan penebusan obligasi pada tanggal 20 Maret. Negosiasi untuk program troika baru terus mengasumsikan 'sukarela' PSI menghasilkan haircut sebesar 50% dan pengurangan utang terhadap GDP sebesar 120% pada tahun 2020. Namun, kekurangan pendapatan akibat resesi yang lebih dalam-thanforecast tampak mengatur untuk menghasilkan kebutuhan pembiayaan tambahan, yang dalam ketiadaan uang resmi baru bisa berarti potongan rambut yang lebih besar dan karenanya restrukturisasi koersif.
3) Penularan
Jika Yunani dipaksa untuk memaksakan sebuah restrukturisasi paksa pada investor, pasar dengan cepat akan pindah ke Portugal atau bahkan lebih banyak lagi. Para pemimpin zona euro telah panik bekerja di 'firewall' bagi negara-negara di luar Yunani dalam kasus default terjadi. Sejauh ini mereka telah memiliki keberhasilan terbatas selain dari meningkatkan lebih banyak uang untuk IMF dan memajukan Mekanisme Stabilitas Eropa (ESM) sampai pertengahan-2012. Namun, instrumen ini bisa dibilang belum cukup kuat untuk berurusan dengan sebuah negara seperti Spanyol atau Italia kehilangan akses pasar.
4) CDS
Skenario Yunani atas akan menghasilkan sebuah acara kredit yang dinyatakan dan credit default swap (CDS) yang dipicu. Banyak pengamat seperti mungkin menyambut suatu peristiwa sebagai default yang tepat akan berarti bahwa Yunani akhirnya dinyatakan 'bangkrut' dan tidak mampu membayar kewajibannya, yang sebagian besar akan berpendapat mungkin lebih baik untuk kesehatan jangka panjang dari sistem daripada berpura-pura sebaliknya. Namun, tidak ada yang tahu bagaimana sistem keuangan akan menangani pembayaran CDS lebih dari € 80bn (gross). Setidaknya sebagai reaksi awal, pasar mungkin akan sangat tertekan.
5) Politik
Uni Eropa memiliki track record mengesankan dalam mendorong melalui proyek-proyek bahkan melawan perlawanan dari negara-negara individu dan dengan dukungan eksplisit atau implisit minimal dari pemilih. Namun, mungkin ada datang suatu titik di mana populasi mulai memberontak, mungkin ketika mereka secara bersamaan dihadapkan dengan pemotongan yang lebih dalam pelayanan publik dan pajak yang lebih tinggi. Sebuah masalah yang relatif jinak mungkin resistensi terhadap ratifikasi ESM di beberapa negara, tapi kerusuhan sosial yang lebih serius dapat terjadi baik debitur serta negara-negara kreditur.
Source:zonahedge.com
Berikut adalah 5 UBS,alasan utama lain mengapa kebangkitan Eropa (singkat) yang dialami pada awal tahun ini tidak akan tercipta kembali di tahun baru .
Dari UBS:
Jadi bagaimana kita berharap krisis zona euro untuk berkembang di awal 2012 dan bagaimana itu mempengaruhi euro? Tahun lalu, sebagian besar pengamat mengharapkan Q1 2012 untuk membawa eskalasi krisis, terutama di pasar obligasi perifer. Sebaliknya, pinggiran akan menguat dan begitu pula euro, dari sekitar 1,30, hanya di mana kita hari ini, hampir 1,50. Mungkinkah hal yang sama terjadi di awal tahun depan? Kami tidak berpikir begitu karena alasan berikut:
1) ECB
Pada awal 2011, ECB sounded hawkish dan kemudian melanjutkan untuk menaikkan suku pada bulan April dan Juli, seperti The Fed siap untuk memulai QE2. 2012 bisa dibilang akan sangat berbeda seperti ECB kemungkinan akan memangkas suku ke terendah dalam sejarah baru 0,50% dan mungkin juga kemudian memulai QE langsung. Pada suatu waktu ketika Fed terlihat sebagian besar dilakukan dengan upaya QE, ini bisa memukul EURUSD keras dan bagi kami adalah alasan paling penting untuk secara struktural bearish euro pada tahun 2012.
2) Yunani
Sekarang ada batas waktu yang tidak dapat dinegosiasikan untuk PSI Yunani, yang merupakan penebusan obligasi pada tanggal 20 Maret. Negosiasi untuk program troika baru terus mengasumsikan 'sukarela' PSI menghasilkan haircut sebesar 50% dan pengurangan utang terhadap GDP sebesar 120% pada tahun 2020. Namun, kekurangan pendapatan akibat resesi yang lebih dalam-thanforecast tampak mengatur untuk menghasilkan kebutuhan pembiayaan tambahan, yang dalam ketiadaan uang resmi baru bisa berarti potongan rambut yang lebih besar dan karenanya restrukturisasi koersif.
3) Penularan
Jika Yunani dipaksa untuk memaksakan sebuah restrukturisasi paksa pada investor, pasar dengan cepat akan pindah ke Portugal atau bahkan lebih banyak lagi. Para pemimpin zona euro telah panik bekerja di 'firewall' bagi negara-negara di luar Yunani dalam kasus default terjadi. Sejauh ini mereka telah memiliki keberhasilan terbatas selain dari meningkatkan lebih banyak uang untuk IMF dan memajukan Mekanisme Stabilitas Eropa (ESM) sampai pertengahan-2012. Namun, instrumen ini bisa dibilang belum cukup kuat untuk berurusan dengan sebuah negara seperti Spanyol atau Italia kehilangan akses pasar.
4) CDS
Skenario Yunani atas akan menghasilkan sebuah acara kredit yang dinyatakan dan credit default swap (CDS) yang dipicu. Banyak pengamat seperti mungkin menyambut suatu peristiwa sebagai default yang tepat akan berarti bahwa Yunani akhirnya dinyatakan 'bangkrut' dan tidak mampu membayar kewajibannya, yang sebagian besar akan berpendapat mungkin lebih baik untuk kesehatan jangka panjang dari sistem daripada berpura-pura sebaliknya. Namun, tidak ada yang tahu bagaimana sistem keuangan akan menangani pembayaran CDS lebih dari € 80bn (gross). Setidaknya sebagai reaksi awal, pasar mungkin akan sangat tertekan.
5) Politik
Uni Eropa memiliki track record mengesankan dalam mendorong melalui proyek-proyek bahkan melawan perlawanan dari negara-negara individu dan dengan dukungan eksplisit atau implisit minimal dari pemilih. Namun, mungkin ada datang suatu titik di mana populasi mulai memberontak, mungkin ketika mereka secara bersamaan dihadapkan dengan pemotongan yang lebih dalam pelayanan publik dan pajak yang lebih tinggi. Sebuah masalah yang relatif jinak mungkin resistensi terhadap ratifikasi ESM di beberapa negara, tapi kerusuhan sosial yang lebih serius dapat terjadi baik debitur serta negara-negara kreditur.
Source:zonahedge.com
